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第一章 美国期货市场监管体系研究及启示1

一、美国期货市场监管的法律依据2

二、美国期货市场的监管体系3

（一）商品期货交易委员会（CFTC）3

（二）美国期货业协会（NFA）4

（三）自律监管机构（SRO）5

（四）交易所的自律监管5

（五）其他监管机构5

三、美国期货市场监管体系的特点及与我国比较6

（一）美国期货监管体制的特点6

（二）中国期货市场监管体系及启示7

附录1A商品期货交易委员会（CFTC）9

附录1B美国期货业协会（NFA）14

附录1C联合审计委员会（JAC）20

第二章 美国期货市场限仓制度研究22

一、美国期货市场持仓限制的特点23

（一）持仓限制与商品供给量呈正相关关系23

（二）单个月份持仓限制与所有月份持仓限制并重23

（三）现货月份持仓陡然收紧24

（四）持仓限制豁免的相关规定24

二、CME限仓规则25

（一）CME限仓水平25

（二）可以豁免限仓的情形25

（三）持仓合并计算26

（四）持仓责任报告水平26

（五）对违规超仓行为的处理27

三、《多德一弗兰克法案》下的限仓新规27

（一）限仓新规更加严格27

（二）新规执行受阻28

四、启示与建议29

（一）将套利交易持仓纳入限仓豁免范围29

（二）扩大套期保值内涵29

（三）限仓制度中为机构投资者预留空间30

附录2A美国白银市场空头涉嫌市场操纵案浅析31

附录2B关于CFTC处罚葛某某一案的分析与启示40

第三章 美国期货市场大户报告制度研究46

一、美国大户报告制度47

（一）美国大户报告的执行者47

（二）美国大户报告的标准47

（三）美国大户报告的程序48

（四）美国大户报告的监督与核查49

（五）美国大户报告制度的成效50

二、中、美两国大户报告制度的比较51

（一）实施背景不同51

（二）报告标准不同51

（三）关联账户的处理52

（四）强制措施52

三、启示与建议52

（一）调整大户报告标准，增强灵活性和针对性52

（二）完善大户报告内容，增加大户报告类型53

第四章 美国实际控制关系账户及资产管理账户监管研究及启示54

一、美国实际控制关系账户监管研究及启示56

（一）两国监管机构对实际控制关系账户认定标准的比较56

（二）两国监管机构对实际控制关系账户报备的比较57

（三）两国监管机构对实际控制关系账户监管的比较58

（四）启示与建议59

二、期货公司资产管理业务限仓监管分析60

（一）美国对期货资产管理业务的限仓监管规定61

（二）国内期货公司资产管理业务相关法规以及特点62

（三）国内期货公司资管业务限仓监管问题以及建议64

附录4A CFTC的102表格（Form 102）67

第五章 美国期货市场对程序化交易监管研究及启示69

一、CME对程序化交易的定义70

二、CME对程序化交易的监管措施70

（一）要求程序化交易客户进行身份认证70

（二）主要监控程序化交易的成交量、指令信息流量指标71

（三）遵循公平原则，向市场提供同质化的主机托管收费服务71

三、CFTC对程序化交易的监管议案72

（一）明确高频交易的定义72

（二）对主机托管服务进行监管73

（三）提议要求高频交易者对姓名和地址进行注册74

四、国内对程序化交易的监管以及启示74

（一）我国境内关于程序化交易的监管安排74

（二）程序化交易带来的挑战以及监管启示75

附录5A高频交易所引起的监管问题77

附录5B关于高频交易客户利用CME系统漏洞捕捉交易机会的监管启示89

附录5C纽约证券交易所被SEC处罚对我国期货交易所的监管启示94

附录5D美国洲际交易所对频繁报撤单的监管102

第六章 美国期货市场跨境监管实践及启示106

一、美国跨境监管合作框架107

（一）双边司法互助协定107

（二）双边谅解备忘录进行监管合作与协调108

（三）国际证券监管中的多边合作与协调109

二、CFTC的跨境监管实践109

（一）在多边合作备忘录框架下执行跨境监管109

（二）国外上市且与美国期货合约密切联系合约的监管信息共享机制110

（三）境外上市合约备案制度与参与许可制度112

三、对中国期货市场跨境监管的启示及建议113

（一）继续完善跨境执法协查的路径114

（二）引入资信好的境外特殊参与者是防范风险的重要环节114

（三）注重稽查人才的培养115

（四）加强跨境监管的研讨与交流115

附录6A国际证监会组织（IOSCO）116

附录6B世界交易所联合会（WFE）131

附录6C中国证监会的跨境监管135

附录6D美国SEC跨境监管合作的执行案例138

附录6E CFTC指控三家公司操纵原油价格案剖析142

第七章CME监管部门组织结构及监管规则152

一、CME监管部门组织结构153

（一）CME市场监管部分工与职能154

（二）CME市场监管部运作流程155

二、CME的监管规则155

（一）会员156

（二）交易所治理157

（三）交易资格和规则157

（四）规则执行157

（五）仲裁159

三、启示与建议160

附录7A美国洲际交易所场外能源市场业务发展研究161

第八章CME风险监控及启示174

一、CME集团的主要风险控制制度175

（一）每日无负债结算制度175

（二）实施多层次的保证金制度175

（三）涨跌停板制度176

（四）授权相关委员会在特殊情况下采取紧急措施的制度177

（五）风险管理信息共享制度177

二、CME集团的每日风险监控措施178

（一）每日的风险监控措施178

（二）CME集团的其他监控180

三、CME集团风险监控对我国期货市场的启示181

（一）提高风险监控水平181

（二）提高投资者资金利用效率182

附录8A美国洲际交易所错单政策研究183

第九章CME的执法流程188

一、CME在美国市场监管框架中的职能分工和定位189

二、CME规则对于违规行为的规定简介190

（一）原则性规定190

（二）一般违规行为191

（三）交易违例行为191

（四）单列的违规行为191

（五）其他规定192

三、违规案件查处流程192

（一）线索的发现193

（二）展开调查193

（三）审查194

（四）听证及处罚194

四、借鉴和启示195

（一）注重培养专业和稳定的分析员队伍195

（二）进一步充实和丰富案件线索来源195

（三）探索案件和解机制196

（四）逐步建立和完善金字塔形监管架构196

第十章CME的合规监管协调机制197

一、CME与监管机构的沟通协作机制199

（一）CME与CFTC的汇报和沟通协作机制199

（二）CME与其他监管组织的沟通协作机制201

二、CME会员合规检查与合规宣传教育工作202

（一）CME会员合规检查工作202

（二）CME合规宣传教育工作204

三、启示和建议206

（一）CME沟通协调机制对我们的启示和建议206

（二）CME会员合规宣传对我们的启示和建议207

附录一 衍生品市场发展三十年：1982～2011年210

附录二 境外期货公司名录245

参考文献250